O cálculo do custo do capital nas decisões de investimento em activos reais em Portugal: uma análise empírica*

César Bastos** e António Martins***

 

 

RESUMO: Com o presente trabalho pretende-se, de um ponto de vista empírico, analisar a extensão e a profundidade com que os conceitos e procedimentos recomendados pela teoria financeira, relativos ao cálculo do custo do capital, no âmbito da avaliação das decisões de investimento, são aplicados nas médias e grandes empresas portuguesas. Efectuamos uma breve revisão da literatura sobre as práticas recomendadas pela teoria financeira no cálculo e aplicação do custo do capital às decisões de investimento em activos reais e referimos os resultados dos estudos empíricos efectuados sobre esta temática. Descrevemos depois a metodologia utilizada no inquérito efectuado às mil maiores empresas não financeiras de Portugal e iremos analisar os resultados obtidos.

Palavras-chave: Custo do Capital, Análise de Investimentos, Taxa de Descontos, Inquéritos

 

 

TITLE: The cost of capital estimation in capital budgeting decisions: An empirical analysis

ABSTRACT: This paper attempts to analyse how the recommended theoretical concepts and procedures regarding the use of the cost of capital in investment analysis are applied in medium and large businesses in Portugal. We present a brief revision of literature about the conceptual aspects and the empirical studies carried out to date. We used a questionnaire that was carried out on the one thousand largest non-financial companies in Portugal, and then we present results about practices of surveyed firms regarding the use of the cost of capital and compare them to the literature main conclusions.

Key words: Cost of Capital, Capital Budgeting, Investments Analysis

 

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* O presente texto assenta no trabalho intitulado «A estimação do custo do capital nas decisões de investimento em activos reais: uma análise empírica» apresentado por César Bastos como dissertação de Mestrado em Gestão, na Faculdade de Economia da Universidade de Coimbra, em 2006.

 

**César Bastos

cesar.faustino@ua.pt

Mestre de Gestão, Doutorando em Gestão, Professor equiparado a Assistente do 3.º triénio no Isca – Universidade de Aveiro.Master of Science in Management, PhD Student in Management, Assistant Professor at ISCA – University of Aveiro.

 

***António Martins

amartins@fe.uc.pt

Doutor em Gestão, Professor Auxiliar na Faculdade de Economia da Universidade de Coimbra, Consultor de Empresas.PhD in Management, Assistant Professor at University of Coimbra, Business Consultant.