Hipótese das expectativas e alteração na estrutura temporal das taxas de juro

 

Isabel Alexandra Neves Maldonado*

Joaquim Carlos da Costa Pinho**

 

ianm@upt.pt

cpinho@egi.ua.pt

 

Resumo. Neste trabalho analisamos a Hipótese das Expectativas da Estrutura Temporal das Taxas de Juro (ETTJ) utilizando uma base de dados semanais obtida a partir do rendimento de títulos da dívida pública portuguesa. Foi estudada a relação existente entre taxas de juro spot e a estrutura temporal das taxas de juro com base em testes derivados da hipótese de expectativas racionais. Os resultados obtidos sugerem que a ETTJ contêm determinada informação sobre a direcção dos movimentos futuros das taxas de juro spot tanto a curto como a longo prazo, contudo nos testes efectuados rejeita-se a hipótese das expectativas racionais para o período em análise. As estimações efectuadas, com o modelo GARCH, indiciam que este resultado está relacionado com a existência de variações nos prémios de risco associados às taxas de juro.

Palavras-chave: hipótese das expectativas, taxa de juro, estrutura temporal das taxas de juro

 

Abstract. In this paper we examine the Expectations Hypothesis of the term structure of interest rates using a weekly data base constructed with data from the Portuguese Government public debt. We study the relation between spot rates and the term structure of interest rates based on Rational Expectations Hypothesis tests. The results indicate that the term structure contains information about the future movements of spot rates, but the tests reject the Expectation Hypothesis. Besides, the GARCH estimations suggest that this result is connected whit the existence of variations in the risk premium of interest rates.

Keywords: e expectations hypothesis, interest rate, term structure of interest rates

 

 

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* UPT – Universidade Portucalense

** UA – Universidade de Aveiro