Abstract

MATIAS, Fernanda; BAPTISTA, Celísia  and  SALSA, Leonor. Estrutura do capital das PME da indústria transformadora portuguesa: uma análise com dados em painel. TMStudies [online]. 2015, vol.11, n.2, pp.120-129. ISSN 2182-8458.  https://doi.org/10.18089/tms.2015.11215.

Este trabalho investiga os determinantes da estrutura de capital de 1.488 PME portuguesas pertencentes à indústria transformadora. Os resultados da análise de dados em painel de 2004-2011 sugerem que as teorias do trade-off e da pecking-order não são mutuamente exclusivas na explicação das decisões de estrutura de capital. Os resultados obtidos mostram que as PME de maior dimensão parecem utilizar mais dívida e as que dispõem de menos ativos colaterizáveis necessitam de contrair mais dívida de curto prazo. As empresas mais rendíveis tendem a utilizar menos dívida de longo prazo. Por sua vez, as PME têm dificuldade em financiar o seu crescimento com dívida de médio e longo prazo. Ao contrário do previsto, observou-se uma relação positiva entre a especificidade dos ativos, entendida como a estrutura tecnológica da produção, e o endividamento. As PME mais antigas tendem a apresentar estruturas de capital menos endividadas. A crise financeira parece ter tido impacto na forma de financiamento das PME.

Keywords : Estrutura de capital; pequenas e médias empresas; indústria transformadora; dados em painel.

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