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Revista de Gestão dos Países de Língua Portuguesa

versão impressa ISSN 1645-4464

Rev. Portuguesa e Brasileira de Gestão v.9 n.4 Lisboa out. 2010

 

Governança corporativa no Brasil Níveis de governança e rendimentos anormais

Jéfferson Augusto Colombo* e Oscar Claudino Galli**

 

* Mestrando em Administração, com ênfase em Contabilidade e Finanças, PPGA/UFRGS, Porto Alegre, RS, Brasil. efferson@fee.tche.br

** Doutorado em Administração. Professor do PPGA/UFRGS, Porto Alegre, RS, Brasil. ocgalli@ea.ufrgs.br

 

Resumo

O objetivo deste paper é identificar eventuais relações significativas no retorno das ações ex ante e ex post de aderência a um dos níveis de Governança Corporativa do mercado de ações brasileiro. Para tanto, o estudo utiliza a técnica de estudo de evento, proposta por Mackinlay (1997), através do uso do teste não paramétrico denominado sign test em diferentes janelas de tempo. Encontraram-se evidências a 5% de que a janela (-5,5) apresenta resultados estatisticamente superiores ao Ibovespa. Porém, quando se utiliza um índice composto pelas cinco ações mais correlacionadas com os ativos como benchmark, denominado ICORREL5, o resultado sugere não haver relação positiva entre as variáveis.

Palavras-chave: Governança Corporativa, Finanças Corporativas, Estudos de Evento, Retornos Anormais

 

Corporate governance in Brazil: governance levels and abnormal returns

Abstract

The aim of this paper is to identify any significant relationship in stock returns ex ante and ex post adherence to a levels of Corporate Governance in the Brazilian stock market . To this end, the study uses the event study technique proposed by Mackinlay (1997 ), by using the nonparametric test called the sign test in different time windows. We found evidence that the 5 % window ( -5.5) shows a statistically superior to Ibovespa. However, when using an index composed of five actions more closely correlated with the assets as a benchmark , called ICORREL5 , the result suggests no positive relationship between variables.

Key words: Corporate Governance, Corporate Finance, Event Studies, Abnormal Returns

 

El gobierno corporativo en Brasil: niveles de la gobernanza empresarial y rendimientos anormales

Resumen

El objetivo de este trabajo es identificar potenciales relaciones significativas en el rendimiento de las acciones ex ante y ex post de la adhesión a los niveles de la gobernanza empresarial en el mercado de valores brasileño. Para ello, el estudio utiliza la técnica de estudio del evento, propuesta por Mackinlay (1997), utilizando la prueba no paramétrica denominada sign test en diferentes ventanas de tiempo. Se han encontrado pruebas de un 5% de que la ventana (-5,5) muestra una diferencia estadísticamente superior al Ibovespa. Sin embargo, cuando se utiliza un índice compuesto por las cinco acciones más en correlación con los activos como benchmark, llamado ICORREL5, el resultado sugiere que no hay relación positiva entre las variables.

Palabras clave: Gobierno Corporativo, Finanzas Corporativas, Estudios de Eventos, Rendimientos Anormales

 

Texto completo disponível apenas em PDF.

Full text only available in PDF format.

 

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Recebido em Maio de 2010 e aceite em Dezembro de 2010.

Received in May 2010 and accepted in December 2010.

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